UPM osavuosikatsaus Q3 2026: Vahva rahavirta haastavalla neljänneksellä, johon vaikuttivat varastojen purku ja kustannusinflaatio28.10.2026 10.01
UPM osavuosikatsaus Q3 2026: Vahva rahavirta haastavalla neljänneksellä, johon vaikuttivat varastojen purku ja kustannusinflaatio. Q3 2026 lyhyesti, jatkuvat toiminnot
Q1–Q3 2026 lyhyesti, jatkuvat toiminnot
1) Liiketoiminnan rahavirta, nettovelka ja nettovelan suhde EBITDAan sisältää sekä jatkuvat että lopetetut toiminnot. UPM Plywood esitetään lopetettuina toimintoina ehdotetusta jakautumisesta johtuen UPM:n hallitus hyväksyi 29.4.2026 jakautumissuunnitelman Plywood-liiketoiminnan erottamiseksi itsenäiseksi pörssiyhtiöksi. Ehdotetun jakautumisen johdosta Plywood-liiketoiminta esitetään lopetettuina toimintoina IFRS 5 -standardin mukaisesti. Ellei toisin mainita, tämän raportin kommentit koskevat UPM:n jatkuvia toimintoja. Lisätietoja Tilinpäätöstietojen Liitteessä 10 Omistajille jaettavaksi luokitellut varat ja velat sekä lopetetut toiminnot. Toimitusjohtaja Massimo Reynaudo kommentoi tulosta: "Kolmas vuosineljännes oli heikompi vahvan alkuvuoden jälkeen. Yleinen maailmanlaajuinen epävarmuus ja korkeina pysyneet energiakustannukset näkyivät varovaisuutena asiakkaiden toiminnassa. Tietyillä markkinoilla asiakkaat purkivat voimakkaasti varastojaan, mikä vaikutti toimitusmääriimme. Toimitusten väheneminen ja muuttuvien kustannusten nousu rasittivat tulosta, vaikka pystyimme osittain kompensoimaan vaikutusta hinnankorotuksilla. Neljänneksen selkeä valopilkku oli vahva rahavirta, jota tuki käyttöpääoman tehokkuuden paraneminen. Jatkoimme työtä UPM:n kehittämiseksi entistä fokusoidummaksi yhtiöksi, jonka liiketoiminnoilla on vahvat asemat rakenteellisesti kasvavilla markkinoilla. Vaneriliiketoiminnan eriyttäminen saadaan muutaman päivän päästä päätökseensä, ja tuloksena on itsenäinen pörssiyhtiö WISA Group. Suunnitellun graafisten paperien yhteisyrityksen operatiiviset valmistelut Sappin kanssa ovat edenneet hyvin. Lokakuun alussa Euroopan komissio kuitenkin toisti vakavan huolensa järjestelyyn liittyen. Uskomme, että meillä on vahvat perustelut vastata esitettyihin huoliin. Olemme myös aloittaneet keskustelut mahdollisista korjaavista toimenpiteistä. Katsauskauden päätyttyä vihimme käyttöön uuden biojalostamomme Leunassa Saksassa. Leuna nostaa biokemiallisen osaamisemme ja teknologiamme teolliseen mittakaavaan sekä avaa uusia markkinoita sekä mahdollisuuksia meille ja asiakkaillemme. Saavutimme tuotantovalmiuden uusiutuvissa toiminnallisissa täyteaineissa (RFF), ja neljännellä neljänneksellä valmistamme testieriä asiakkaille. Tämä tarkoittaa, että kolmesta ydinprosessista kaksi on testattu ja tuotannossa. Asiakastoimitustemme kirjo on nyt teollisuussokereista ligniinistä johdettuihin erikoiskemikaaleihin ja toiminnallisiin täyteaineisiin. Kolmannen ja viimeisen prosessin, jossa sokerit muutetaan glykoleiksi, käyttöönoton yhteydessä olemme havainneet tarpeen tietyille muutoksille. Arvioimme nyt, että jalostamon integroitu tuotanto käynnistyy vuoden 2027 toisella neljänneksellä – noin kuusi kuukautta myöhemmin kuin aiemmin arvioitiin – ja että nimelliskapasiteetti saavutetaan vuoden 2028 alkupuolella. Kolmannen vuosineljänneksen jatkuvien toimintojen liikevaihto oli 2 202 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto 131 miljoonaa euroa, mikä on 8 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. Vuosivertailussa tuloksemme on edelleen selvästi vuotta 2025 vahvempi: vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 10 % ja oli 601 miljoonaa euroa, ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaali parani 8,6 prosenttiin 7,6 prosentista. Rahavirta oli vuosineljänneksellä erityisen vahva. Toimenpiteet käyttöpääoman tehokkuuden parantamiseksi tukivat liiketoiminnan rahavirtaa, joka oli 420 miljoonaa euroa. Nettovelka laski katsauskauden lopussa 2 993 miljoonaan euroon, ja nettovelan suhde EBITDAan parani tasolle 2,09. Vahva rahavirta ja tase ovat meille edelleen keskeisiä prioriteetteja. Hiilidioksidipäästöjä vähentävissä liiketoiminnoissa teimme edelleen vahvaa tulosta, kun uusiutuvien polttoaineiden kysyntä ja hinnoittelu oli hyvällä tasolla. UPM Energy raportoi kesäkuukausilta vakaan tuloksen, vaikka vuosineljännekseen sisältyi OL3-ydinvoimalaitosyksikön kunnossapitoseisokki. Sähkön kysyntä oli edelleen vahvaa, ja katsauskaudella Suomessa julkistettiin uusia datakeskushankkeita. Hiilidioksidivapaa tuotantokapasiteettimme on 12 TWh, ja lisäksi meillä on useiden gigawattien edestä datakeskuksille sopivia alueita sekä uusiutuvaan energiaan ja akkuihin liittyviä kehityshankkeita, joten meillä on hyvät edellytykset palvella datakeskuksia ja muita suuria sähkönkuluttajia. Kehittyneiden materiaalien liiketoiminnoissa, UPM Adhesive Materialsissa ja UPM Specialty Materialsissa, tulosta heikensivät vähentyneet toimitusmäärät. Molempien liiketoimintojen asiakkaat purkivat varastojaan voimakkaasti erityisesti Euroopassa. Positiivista oli kuitenkin se, että onnistuimme pitämään katteet vakaina tuotantopanosten kallistumisesta huolimatta. UPM Fibresin tulos parani. Fibres South jatkoi vahvaa tuloksentekoa, ja Fibres Northin vertailukelpoinen liikevoitto palasi voitolliseksi. Kausiluonteisesti hiljaisemman kesän jälkeen kysyntä ja markkinahinnat nousivat maltillisesti. Kaukaan sellutehdas rajoitti tuotantoaan kahdeksan viikon ajan puunhankinnan optimoimiseksi ja kannattavuuden varmistamiseksi haastavilla havusellumarkkinoilla. Viimeisellä neljänneksellä rajoitamme tuotantoa Pietarsaaren tehtaalla viiden viikon ajan. UPM Communication Papersin vuosineljännes oli haastava, mikä korostaa entisestään graafisten paperien markkinoiden rakenteellisia paineita. Markkinakysyntä laski, ja vallitseva ylikapasiteetti rajoitti mahdollisuuksia siirtää energiakustannusten voimakasta nousua hintoihin vuosineljänneksellä. Markkina-todellisuus vahvistaa Sappin kanssa suunnitellun yhteisyrityksen strategisia perusteita sekä tarvetta parantaa liiketoiminnan pitkän aikavälin kilpailukykyä. Toimintaympäristössä näkyy edelleen epävarmuutta mutta myös useita myönteisiä tulosta tukevia tekijöitä. Kysyntä hiilidioksidipäästöjä vähentävissä liiketoiminnoissa jatkuu vahvana. Lisäksi alkanut vuosineljännes on kausiluonteisesti vahvempi Energy- ja Fibres-liiketoiminta-alueilla. Kehittyneiden materiaalien liiketoiminnoissa yksikkökatteet ovat terveellä tasolla. Varastojen purkaminen jatkuu edelleen tietyillä markkinoilla mutta on luonteeltaan väliaikaista. Muuttuvien kustannusten noususta johtuen jatkamme katteiden hallintaan tähtääviä toimenpiteitä kaikissa liiketoiminnoissamme. Keskitymme jatkossakin katteiden varjeluun, rahavirran ja käyttöpääoman tehokkuuden parantamiseen sekä kurinalaiseen pääoman allokointiin. Nämä prioriteetit tukevat muutosta kohti entistä fokusoidumpaa UPM:ää, jonka liiketoiminnoilla on vahvemmat kasvuedellytykset ja paremmat mahdollisuudet arvonluontiin." Tulosennuste, jatkuvat toiminnot UPM:n jatkuvien liiketoimintojen vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan vuoden 2026 toisella puoliskolla arviolta 375–575 miljoonaa euroa (479 miljoonaa euroa vuoden 2025 toisella puoliskolla ja 471 miljoonaa euroa vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla). Näissä luvuissa ei ole huomioitu UPM Plywoodia, joka on luokiteltu lopetetuksi toiminnoksi. Näkymät Geopolitiikassa ja kauppasuhteissa on edelleen merkittäviä epävarmuuksia. Vuoden 2026 ensimmäiseen puoliskoon verrattuna UPM:n toimitusmäärien arvioidaan laskevan vuoden 2026 toisella puoliskolla. Tuloksen odotetaan hyötyvän hieman korkeammista myyntihinnoista. Muuttuvien kustannusten arvioidaan nousevan. Energiakustannusten hyvitysten odotetaan tukevan UPM Communication Papersin tulosta neljännellä vuosineljänneksellä. Kunnossapitotoiminnan odotetaan lisääntyvän vertailukaudesta. UPM Leunan tuotannon ylösajon odotetaan lisäävän kustannuksia maltillisesti. Vuoden 2025 toiseen puoliskoon verrattuna UPM:n tuloksen arvioidaan vuoden 2026 toisella puoliskolla hyötyvän korkeammista myyntihinnoista. Muuttuvien kustannusten odotetaan nousevan. Metsän käyvän arvon muutosten vaikutuksen vertailukelpoiseen liikevoittoon odotetaan vuoden toisella puoliskolla olevan selvästi pienempi kuin vuoden 2025 toisella puoliskolla (131 miljoonaa euroa). UPM Communication Papersin neljännellä neljänneksellä kirjaamien energiakorvausten positiivisen vaikutuksen arvioidaan olevan jonkin verran pienempi kuin 2025. Kunnossapitotoiminnan odotetaan lisääntyvän vertailukaudesta. UPM Leunan tuotannon ylösajon odotetaan lisäävän kustannuksia. Herkkyys sellun ja sähkön hinnoille UPM:n vertailukelpoinen liikevoitto on herkkä sellun ja sähkön hinnoille. Alla olevat luvut kuvaavat konsernin tuloksen herkkyyttä vuositasolla. UPM on iso selluntuottaja ja -kuluttaja. 50 euron muutos sellun keskimääräisessä tonnihinnassa vaikuttaisi vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 180 miljoonasta eurosta (nettovaikutus olettaen, etteivät sellun ja paperin hinnat korreloi) noin 270 miljoonaan euroon (bruttovaikutus olettaen, että sellukustannuksen muutos vaikuttaa paperin hinnoitteluun). UPM on iso sähköntuottaja ja -kuluttaja Suomessa ja suojaa erikseen osan myydystä ja ostetusta sähköstä. Perustuen UPM:n arvioituun suojaamattoman sähkönmyynnin nettopositioon Suomessa vuonna 2026, 10 euron muutos sähkömarkkinoiden keskimääräisessä megawattituntihinnassa Suomessa vaikuttaisi vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 40 miljoonaa euroa. Valuuttakurssit Muutokset rahapolitiikassa ja taloudellisissa olosuhteissa voivat vaikuttaa merkittävästi eri valuuttojen arvoon, mikä puolestaan voi vaikuttaa UPM:ään. Lisäksi globaalien kauppajännitteiden kiristyminen voi vaikuttaa valuuttakursseihin. Valuuttakurssien muutokset voivat vaikuttaa UPM:n rahavirtaan, tulokseen tai taseeseen, ja ne voivat myös vaikuttaa eri valuutta-alueiden väliseen suhteelliseen kilpailukykyyn. Yhtiön politiikkana on suojata keskimäärin 50 % arvioiduista nettovaluuttarahavirroista rullaavasti seuraavan 12 kuukauden ajalta. Vuoden 2026 kolmannen vuosineljänneksen lopussa arvioidut nettovaluuttarahavirrat seuraavalle 12 kuukaudelle olivat yhteensä noin 1,5 miljardia euroa. Suurin altistus oli Yhdysvaltain dollari, noin 1,3 miljardia euroa, jonka jälkeen tulivat Uruguayn peso, Englannin punta, Kiinan yuan ja Japanin jeni. Lisäksi UPM:n ulkomaisten tytäryhtiöiden tulokset muunnetaan euroiksi raportoinnissa. UPM:llä on merkittäviä ulkomaisia tytäryhtiöitä Uruguayssa, Yhdysvalloissa ja Kiinassa. Valuuttariskit on kuvattu UPM:n vuoden 2025 vuosikertomuksessa sivuilla 313–314. |
